2号站地址棉花2201合约今日早盘涨停,原因为何?

2021-10-26 06:18

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  作者:国泰君安期货农产品高级研究员傅博

  今日2201合约涨停,受长假期间外盘棉花和国内新棉收购价格大涨影响,长假期间外盘棉花上涨6.5%左右,新棉收购价格较节前上涨近10%。

  近期,外盘棉花上涨的主要驱动是未点价合约量较大,截至10月1日,12月合约未点价合约量为3.95万手,占12月合约持仓的27.7%(去年同期为3.23万手,占比25.8%,本轮上涨初期9月17日未点价量为4.9万手,占比36%)。

  另外,市场预估美棉库存将继续下调,市场关注下周三凌晨美国农业部的月度供需报告,机构的平均预估是库存将降至344万包(USDA9月报告中库存预估为370万包)。接下来,外盘棉花的焦点将转向美棉出口,关注中美经贸关系的发展。

  期货的上涨,受外盘棉花上涨和新棉成本上涨的双重影响,截至10月7日,北疆机采棉籽棉收购价主流在10.7-11元/公斤,折皮棉成本23000-24500元/吨(按棉籽3.3元/公斤,40衣分计算),随着陈棉仓单的大量减少,郑棉01合约的定价越来越靠近新棉的最低成本价,所以郑棉01合约跟随新棉成本大幅上涨,截至10.7日新疆皮棉累计加工量14.9万吨,新棉采收还未完全放量,如果新棉收购放量后籽棉价格仍然维持目前的高价,将带动郑棉01合约进一步上涨。

  另外,需要关注中下游对棉价大涨的反映,受能耗“双控“政策以及新订单不佳的影响,中下游的提价程度预计将不如新棉成本的上涨幅度,这造成中下游利润大幅下降,一旦高棉价的传导不畅,将对新棉的采收进度产生影响;最后,国庆前后,国家有关部门出台了一系列的政策来稳定棉价的预期,包括增加储备投放、增加进口配额和限制轧花厂的贷款等,自10月8日起,新一轮储备投放开始,10-11月投放总量将达到58.5万吨左右,中纺集团还有一定量的定向投放,预计也将对新棉抢收情绪起到冷却作用。

  综上,预计内外盘棉花短期维持强势,但是价格短期上涨过快,向中下游的传导预计不畅,且国家调控政策实实在在增加了短期供应量,要小心棉价高位回落的风险。

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